COMERCIALIZACIÓN AGRÍCOLA /MOLIENDA Y PRODUCCIÓN /LIQUIDACIÓN DE DIVISAS - IV TRIMESTRE 2015

 

1. Comercialización Agrícola

A continuación evaluaremos el proceso de comercialización agrícola correspondiente a la Campaña 2015/16, así como de lo que aún resta de la 2014/15. Resulta una cuestión indispensable, ya que de esto provienen gran parte de las divisas que ingresan a la economía nacional, sumida en un hondo y sostenido estrangulamiento externo.

 

Cuadro 22. Comercialización de los principales cultivos. Ventas de los productores a la industria y a la exportación (al 20/01/2016) de la cosecha nueva 2015/16 y de la cosecha vieja 2014/15, en tn; Embarques, en tn

 

Fuente: Elaboración GERES en base a SIIA y DIMEAGRO-MAI, y Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

Notas:

I) Se consideraron los datos de la BCBA para cosecha 2015/16, y para la cosecha de maíz 2012/13, 2013/14 y 2014/15.

II) Trigo, Soja y Girasol: compras de la industria y la exportación acumuladas al 20 de Enero de cada año.

III) Maíz, Sorgo y Cebada: compras de la industria acumuladas al 2 de Enero de cada año; compras de la exportación acumuladas al 20 de Enero de cada año, inclusive.

 

Según DIMEAGRO-MAI, al 20/01/2016 los productores habían vendido el 83,7% de la cosecha de soja 2014/15, lo que implica un incremento de +3,3 puntos porcentuales respecto a 2013/14. Sin embargo, la venta de soja vieja aún se ubica -8,6 p.p. por debajo del promedio del último quinquenio (92,3%), lo que implica una retención estimada de 5,28 millones de tn[37].

La retención de soja sigue siendo relevante respecto al promedio quinquenal, aunque evidencia una caída respecto a la campaña anterior; sin embargo, también se aprecia cierta aceleración en las ventas respecto a lo acontecido a noviembre. Con el advenimiento del gobierno macrista y las políticas implementadas por este (devaluación, modificación en retenciones) se aprecia entonces una leve mejora en el margen en lo que hace a la retención del grano, previamente impulsada por las evidentes expectativas devaluatorias imperantes (siendo lo más determinante en lo que hace a la soja), al anuncio sobre retenciones, a la brecha cambiaria y la inflación; en dicha mejora también influye el hecho de que buena parte de los productores no tienen otra opción que vender para poder financiar los costos de la actual campaña y afrontar sus deudas. No obstante, es un hecho que las ventas no aceleraron todo lo que el notable incremento en los precios internos hubiera indicado. Respecto al total de los seis cultivos principales, a la fecha se ha vendido el 84,2% de la cosecha vieja (-6,5 p.p. menos que el promedio del último quinquenio), quedando así un remanente aproximado de 8,75 millones de tn sin vender.

Debe destacarse que sólo los grandes productores de determinada escala económica tienen la espalda financiera para mantener la soja en los silobolsa como refugio de valor, reteniendo la cosecha en el campo: no así la mayoría de los pequeños y medianos productores.

Respecto a la soja nueva de la Campaña 2015/16 (que recién termina de sembrarse), al 20/01/2016 los productores vendieron el 5,9% de la cosecha potencial. Si bien es una fecha relativamente prematura, ya que el grueso de la cosecha se realiza desde abril, se aprecia un alza de 0,5 p.p. en relación a 2014/15; no obstante, se mantiene una diferencia no menor de -9,1 p.p. en comparación con el promedio quinquenal (15,0%). A nivel agregado, se ha vendido el 10,6% de la producción estimada: -10,3 p.p. por debajo del promedio quinquenal.

 

2. ¿Cuál es el volumen de granos que realmente queda en manos de los productores? ¿Cuánto acumulan las cerealeras? ¿De qué cantidad de dólares hablamos?

Ante la coyuntura económica que el gobierno kirchnerista dejó como herencia, con una economía sedienta de dólares y en pleno estrangulamiento de balanza de pagos, es necesario evaluar de la forma más fehaciente posible cuál es el volumen real de la cosecha 2014/15 que los productores aún mantienen sin vender así como la cantidad de grano comprado y no embarcado por las cerealeras exportadoras (y el potencial ingreso de divisas que todo esto representaría); aunque resulta evidente, por si acaso vale aclarar que las ventas de los productores no implican de suyo liquidación de divisas por parte de los exportadores.

Así, en base a las estadísticas oficiales publicadas por DIMEAGRO-MAI se tiene que, tomando en cuenta los seis cultivos principales, al 20 de enero el volumen total aún no vendido inherente a la cosecha 2014/15 ascendió a 17,79 millones de tn; de todos modos, no es correcto expresar que ése es el volumen de cosecha retenido por los productores, siendo preciso: I) comparar el porcentaje vendido a la fecha en la actual campaña con lo acontecido los años previos; II) y considerar que la cosecha no se vende toda junta (lo cual desplomaría los precios), sino que el ritmo de comercialización va fluyendo en forma gradual, con sus avatares, a la vez que la venta de la cosecha 2014/15 debe empalmar con el ingreso de la cosecha 2015/16. En consecuencia, haciendo el ejercicio de calcular cuál debería haber sido el volumen de ventas a la fecha si se hubiese vendido el porcentaje de cosecha promedio del último quinquenio, se tiene que la cosecha sin vender estimativamente tuvo que haber ascendido a 9,73 millones de tn: así, el volumen de cosecha 2014/15 efectivamente retenido por los productores totalizó a la fecha 8,75 millones de tn. Luego, valorizando dichos volúmenes al precio FOB promedio de ene. 2016 se aprecia que el total de la cosecha 2014/15 sin vender asciende estimativamente a U$S 4.765,1 millones, de los cuáles únicamente U$S 2.441,4 millones corresponderían a cosecha efectivamente retenida por parte de aquellos grandes productores con espaldas financieras anchas.

En lo que respecta a los embarques, se tiene que acumularon 30,96 millones de tn sobre un volumen total de compras de los exportadores de 44,79 millones de tn; de haberse embarcado el promedio del último quinquenio, las exportaciones realizadas deberían haber ascendido a 33,23 millones de tn, con lo cual podría afirmarse que las cerealeras mantienen en su poder un stock de 4,16 millones de tn de grano, con un valor estimado de U$S 764,5 millones.

Cuadro 23. Volumen de la cosecha 2014/15 en manos de los productores y cerealeras, y stock total remanente (en tn). Valor estimado en dólares. Al 20/01/2016.

Fuente: Elaboración GERES en base a SIIA y DIMEAGRO-MAI, y Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

 

 

3. Molienda de granos y oleaginosas / Producción de harinas, aceites y subproductos

La molienda de maíz en el IV trimestre 2015 fue de 1,33 millones de tn (+21,2% i.a.; IVT2014: 1,1 millones); el acumulado anual fue récord y ascendió a 5,42 millones de tn (+22,2% i.a.; 2014: 4,44 millones). La molienda de trigo fue de 1,33 millones de tn (+3,4% i.a.; IVT2014: 1,29 millones); en 2015 totalizó 5,6 millones de tn (+1,8% i.a.; 2014: 5,5 millones). De la molienda triguera se derivó una producción de 0,98 millones de tn de harina (+2,1% i.a.; IVT2014: 0,96 millones); en el año se produjeron 4,18 millones de tn (+1,4% i.a.; 2014: 4,12 millones).

Cuadro 24. Molienda de cereales; producción de harina y pellets de trigo. En toneladas (2014-2015).

Fuente: Elaboración GERES en base a DIMEAGRO y SIIA-MAI.

 

La molienda de soja fue de 9,5 millones de tn (+7,9% i.a.; IVT2014: 8,8 millones); el acumulado anual se elevó a 40,93 millones de tn (+7,9% i.a.; 2014: 37,93 millones): así se tiene que, en el marco de la mayor cosecha de soja de la historia, la molienda alcanzó un récord absoluto. Se obtuvo una producción de 1,85 millones de tn de aceite (+12,6% i.a.; IVT2014: 1,65 millones); en 2015 también se alcanzó un récord: 7,89 millones de tn (+11,2% i.a.; 2014: 7,1 millones). La producción de harinas fue de 7,15 millones de tns. (+7,7% i.a.; IVT2014: 6,6 millones); en el año acumuló 30,78 millones (+7,6% i.a.; 2014: 28,6 millones) -mayor volumen histórico-.

Cuadro 25. Molienda de oleaginosas; producción de aceites y pellets. En toneladas (2014-2015).

Fuente: Elaboración GERES en base a DIMEAGRO y SIIA-MAI.

 

 

 

4. Liquidación de Divisas

En 2015, las cerealeras exportadoras liquidaron divisas por U$S 19.952,5 millones (-17,0% i.a.; 2014: U$S 24.051,3 millones). La merma en el ingreso de divisas tiene tres causas principales: I) la caída de los precios internacionales; II) los adelantos de liquidación hechos por las cerealeras en feb.2014 (nótese el alza del +99,4% i.a. en feb.2014 y la merma del -50,6% i.a. en feb.2015) y en el último bimestre de 2014, en virtud de lo acordado oportunamente entre aquéllas y el gobierno, como paliativo de corto plazo ante el estrangulamiento de la balanza de pagos; III) en oct.-nov. 2014, los exportadores ralentizaron la liquidación, ante las notorias expectativas devaluatorias imperantes en vísperas de la asunción del nuevo gobierno (en paralelo a que intentaban comprar todo lo posible internamente): un indicador más que relevante de esto último es la exigua liquidación efectuada en el mes de noviembre, de apenas U$S 450,9 millones (-75,9% i.a.).

En el marco del estrangulamiento externo, el gobierno macrista acordó con las cerealeras (al igual que ocurrió en dos oportunidades durante el gobierno kirchnerista) un adelanto de U$S 4.000 millones en la liquidación de divisas -entre diciembre y enero-, fundamental para llevar a cabo la salida del “cepo cambiario”. En contrapartida, estas obtuvieron tasa, un seguro de cambio, y lograron hacer un enorme negocio con la devaluación y la modificación en retenciones, al haber comprado grano barato a vender con un tipo de cambio muy superior, y acumulando a su vez el diferencial de retenciones que cobraron oportunamente a los productores y no girarán al fisco, dado el nuevo escenario. Así, ya en diciembre las cerealeras aceleraron la liquidación; desde el inicio del gobierno macrista, el monto de divisas liquidado se elevó de U$S 6.058,56 millones, mientras que lo acumulado a febrero 2016 constituyó un récord histórico: U$S 4.068,5 millones.

Cuadro 26. Liquidación de Divisas de los Industriales Oleaginosos y los Exportadores de Cereales. En millones de U$S  (2014-2016).

Fuente: Elaboración GERES en base a CIARA-CEC.